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军工行业专题报告:复盘2019展望2020,估值与盈利能力趋于匹配,板块配置正当其时-20200106-中信证券-19页

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军工行业专题报告军工行业专题报告||2020.1.6请务必阅读正文之后的免责条款部分目录目录阶段性行情,结构性机会阶段性行情,结构性机会..1整体涨幅与大盘一致,全年阶段性行情1上游标的上涨明显,中航高科、大立科技等涨幅靠前...2估值与盈利趋于匹配,军工配置价值凸显.2行业高景气度延续,新材料、元器件表现亮眼行业高景气度延续,新材料、元器件表现亮眼.3考核节点已至,成长与改革兑现在即考核节点已至,成长与改革兑现在即6军改后首个五年规划,行业具有“确定性”发展...6军队信息化持续推进,电子信息化产业出现发展良机...8军技民用,自主可控趋势下实现“弯道超车”..9中东、中亚地区紧张加剧,区域局势或催化军工行情.12国企改革提速,“松绑”央企股权激励及资本运作.13投资策略投资策略.14风险因素风险因素.14证券研究报告请务必阅读正文之后的免责条款复盘复盘2019展望展望2020:估值与盈利能力趋于:估值与盈利能力趋于匹配,板块配置正当其时匹配,板块配置正当其时军工行业专题报告|2020.1.6中信证券研究部中信证券研究部核心观点核心观点李建伟李建伟军工分析师S1010519060003联系人:陈卓联系人:陈卓2019年军工核心标的上涨年军工核心标的上涨23%,其中上游元器件及新材料三季,其中上游元器件及新材料三季报报业绩增速较业绩增速较大,全年股价表现较好,估值水平与盈利能力开始趋于匹配大,全年股价表现较好,估值水平与盈利能力开始趋于匹配。。2020年是军改后年是军改后首次考核节点,行业景气度上行,同时首次考核节点,行业景气度上行,同时叠加改革等主题催化,叠加改革等主题催化,考虑到行业估值考虑到行业估值已消化至历史低位,军工板块正凸显配置价值已消化至历史低位,军工板块正凸显配置价值。。▍军工板块表现与大盘接近,上游标的涨幅较大军工板块表现与大盘接近,上游标的涨幅较大。。2019年中信证券国防军工指数上涨22.26%,在29个中信一级行业中排名第18,核心军工标的上涨23.04%,军工板块表现与大盘基本一致。个股角度,中航高科(99.01%)、大立科技(93.58%)、钢研高纳(87.33%)等上游电子元器件及新材料标的涨幅较大。从PB-ROE角度看,核心军工标的当前估值水平与盈利能力开始趋于匹配。▍上游新材料、元器件企业业绩持续向好。上游新材料、元器件企业业绩

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